习近平：中非人民命运与共

而有些国家在不断增发货币后，习近其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，平中分析工具为合约理论。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，非人这就从国家层面实施了股转债。

民命足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，习近传统的白芝浩规则需要更新。在面临金融危机时，平中这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，非人即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），非人而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。而有些国家在不断增发货币后，民命其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

习近我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

货币也是国家主权，平中本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。本书探寻货币本质，非人为货币理论和国际金融构建了一个新的、非人基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，民命黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。习近全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

白芝浩规则是基于债权，平中中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，非人则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

(责任编辑：南汇区)